美的集团，一个让投资者心生疑虑的存在。从财务数据到管理层的频繁变动，让人始终无法深入了解其真正的运营情况。然而，最近的招股说明书为我们提供了一扇窥探的窗口，让我们对美的财务游戏有了更为清晰的认识。
1. 营收的诡异变化
在美的的半年报中，暖通空调营收高达920亿，消费电器达到681亿，自动化等业务约为170亿。然而，在港交所的数据中，空调营收却只有648亿，小家电为676亿。这种数据差异引起了我们的怀疑，究竟是怎么回事呢？
2. 招股说明书的揭秘
仔细研读港股招股说明书，我们发现一个关键的信息——智能家居业务贡献了惊人的1324亿营收。其中，甲供业务成为最大的变数。格力电器早前的财报中，也曾提到类似的“其他业务”，但美的采取了不同的方式，将其巧妙地融入了暖通空调和小家电业务中，使得整体营收呈现出令人瞠目的增长。
3. 甲供与主导地位
通过比较格力与美的的甲供业务，我们发现美的更加巧妙地利用这一块业务，将其纳入核心产品线。格力则通过独立列出“其他业务”来展示，而美的则将其完美地融入整体业务中，为增长提供了强有力的支持。这种策略使得美的在上游材料的质量掌握上更具主导地位。
4. 财务操作与营收增长
在低谷时期，美的通过灵活的财务操作，巧妙地避开行业寒冷。通过观察21年到22年，甲供营收超过100亿的贡献，同时还实施了一系列收购，持续推动营收的增长。这种削谷填峰的实力，让美的在竞争中脱颖而出。
5. 数据的微妙差异
对比A股和港股的数据，我们发现微妙的差异。这不仅体现在产品拆分上，还表现在销售现金流的处理方式上。美的采用“先开票再收钱”的方式，与格力等公司形成鲜明对比。这种不同的处理方式，使得美的的财务报表更加灵活，也更难以被外界窥探。
6. 无法窥探的黑箱
美的的财务操作让人感到神秘，尤其是在涉及营收构成、收购企业和营收增长原因时。美的选择保持高度保密，不通过纸面材料，只凭不统一的财务数据和稳定的增长来应对外界。这使得我们对美的的运营和未来发展充满了疑虑。
7. 高层变动的背后
最后，我们不能忽视美的集团高层频繁变动的现象。一年两换首席财务官，这不太可能是巧合。这种高层变动是否与财务操作密不可分，成为我们思考的焦点。
美的的财务游戏，让人充满了猜测与疑虑。招股说明书的揭秘让我们对其财务操作有了初步的了解，但依然无法窥探其黑箱。投资者需要保持警惕，审慎对待美的的财务数据，因为在这个财务舞台上，主导地位可能并不是那么清晰。
